الحمامات اليابانية كتقول ليك: هاد الفقاعة ديال AI حقيقية ولا ماشي؟

شركة Toto اليابانية، اللي عروفة بحمامات ذكية وبيديهات فاخرة، شافت سهمها يتضاعف 100% فآخر 12 شهر. والسبب؟ ماشي لأن الحمامات ولات أحسن. السبب هو الرقاقات الإلكترونية اللي كتنتاجها Toto — والمستثمرين كيشريو أسهمها عشراً لأنهم بيقاع على الـ AI.

هاد الحكاية كتقول ليك حاجة مهمة: ملي شركة معروفة بالحمامات كتنجح بفضل الذكاء الاصطناعي، معناها الفقاعة ديال AI هي حقيقية، ولا الناس كيشريو في أي حاجة عندها كلمة "AI" فالاسم؟

هاد السؤال دقيق بزاف

في بداية السنة، الناس كانو يتساءلو: "واش كاين فقاعة IA على البورصة؟ واش غادي تنفجر؟" دابا، ستة أشهر بعد، الجواب ما زال غير واضح.

لنشوف الشركات الكبرى اللي سميتهم "السبعة الرائعين" (Seven Magnificent): Alphabet، Amazon، Apple، Meta، Microsoft، Nvidia و Tesla. هاد الشركات عندها أكبر قيمة على البورصة. الخبر الجيد: 4 منهم شافو سهمهم يزيد فالقيمة منذ بداية السنة. الخبر الأقل جيد: 3 منهم شافو سهمهم ينقص.

فنسان غريغوار (Vincent Grégoire)، أستاذ التمويل فـ HEC Montréal، قال حاجة مهمة: "الشركات بدات تستعمل أنظمة الـ AI فعملهم اليومي. هاد الشي حقيقي." ولكن السؤال الكبير بقا: "واش هاد الشركات غادي تقدر تحول هاد التكنولوجيا لفلوس حقيقية؟"

غريغوار قال: "الفكرة ماشي إيلا كاين فائدة — الفكرة هي: هل الشركات اللي كتبيع الخدمة غادي تربح منها؟ هاد السؤال ما زال بدون جواب."

والفقاعة كتبقا تنمو

الحاجة اللي مخيفة: السبعة الرائعين غادي يزيدو. SpaceX غادي تدخل البورصة قريبا. Anthropic و OpenAI كذلك — وهاد الثلاثة مقيمة بـ:

• Anthropic: 965 مليار دولار
• OpenAI: 852 مليار دولار
• SpaceX: 1700 مليار دولار

هاد الأرقام خيالية. ولكن، واش هاد الشركات عندها فلوس حقيقية؟ هاد السؤال الكبير.

غريغوار قال بلي ملي هاد الشركات كتدخل البورصة، غادي تنشر البيانات المالية ديالها — وهاد الشي غادي يعطينا صورة واضحة. "الجهل الكبير ديالنا هو: واش OpenAI و Anthropic كيربحو فلوس بالفعل؟ مرة ما نشوفو الأرقام، غادي نفهمو قيمة السوق كاملة."

ولكن حتى لو الشركات ما كانت مربحة، هاد ماشي نهاية الدنيا. Amazon و Tesla ضاعو سنين قبل ما يربحو — والناس ما زالو كيشريو فيهم. غريغوار قال: "الكل يتعلق بثقة المستثمرين."

المشكل الحقيقي: التركيز

الحاجة اللي مخيفة بزاف هي أن شركات قليلة جداً كتسيطر على السوق كاملة. فـ 2025، سبعة شركات فقط (Nvidia، Alphabet، Microsoft، Broadcom، JPMorgan Chase، Palantir و Meta) كانو مسؤولين عن أكثر من نصف المكاسب ديال مؤشر S&P 500. وكل هاد الشركات عندها ارتباط قوي بـ AI.

ملي SpaceX و Anthropic و OpenAI كيدخلو البورصة، هاد التركيز غادي يزيد أكثر. واش هاد خطير؟

غريغوار قال: "كل هاد الشركات عندها نفس المخاطر. إيلا السوق التكنولوجية اتضربت، كل الشركات غادي تعاني معا." يعني، إيلا كاين أزمة ما — مثلاً، الحكومة الأمريكية فرضات قيود على الـ AI — كل هاد الشركات غادي تنهار معا.

ولكن هاد الشي عندو جانب إيجابي: الناس العاديين (اللي عندهم فلوس قليلة) كيقدرو يستثمرو فـ AI عبر البورصة. ماشي غير الأغنياء اللي كيستفدو.

لكن الفقاعة كتبدأ تنفجر؟

فالأسبوع الماضي، السوق عطاتنا تذكير: حتى Toto نفسها شافت سهمها ينقص 7% فيوم واحد. هاد يقدر يكون بداية اتجاه هابط دائم، ولا غير هزة عابرة.

الحقيقة هي: ماحد عارف واش الفقاعة غادي تنفجر ولا لا. والمستثمرين كيلعبو لعبة خطيرة: كيشريو فشركات مقيمة بمليارات الدولارات، بدون ما يعرفو إيلا غادي تربح فلوس بالفعل.

شنو كيعني هاد الشي ليك؟

السوق المالية المغربية صغيرة مقارنة بالبورصة الأمريكية، لكن الدرس مهم: التركيز على عدد قليل من الشركات هو خطر. إيلا كنتي موظف فشركة تكنولوجية مغربية ولا حتى مستثمر صغير، خاص تفهم أن الـ AI ماشي فقط عن التكنولوجيا — هي عن المال والاستثمارات والمخاطر. المطورين والمهندسين المغاربة اللي كيشتغلو مع شركات أوروبية كيقدرو يستفدو من هاد الإقبال على الـ AI، ولكن خاص يكونو واعيين: إيلا الفقاعة انفجرت، الطلب على المواهب كيقدر ينقص بسرعة. والمستثمرين المغاربة اللي عندهم فلوس — خاص ما يشريو فأي حاجة عندها كلمة "AI" بدون ما يفهمو البيانات المالية.