رجل الأعمال اللي بغا يبني Starbucks إسباني، ولكن Bitcoin خسرو كل حاجة

سلفادور مارتي (Salvador Martí) كان عندو حلم بسيط: بناء سلسلة قهوة إسبانية تقدر تقاتل Starbucks. في يونيو 2022، افتتح أول فرع ديال Vanadi Coffee & Lunch في شارع Maisonnave فقلب مدينة أليكانتي. الرجل ماشي غريب فعالم الأعمال — هو مؤسس FacePhi (شركة متخصصة في التعرف على الوجوه بالـ AI)، وكذلك رئيس نادي كرة قدم إسباني مدرج فالبورصة.

المشروع كان طموح بزاف. ماشي غير كاين بغا يفتح شي محلات قهوة عادية. بغا يبني帝国. الخطة: 4 محلات في أليكانتي فالبداية، ثم 30 محل بنهاية السنة، بعدها التوسع لفالنسيا ومدريد والدول الأوروبية. القهوة كانت مصنوعة بعناية، المنتجات صحية، تطبيق جوال للطلب، حتى خبز حرفي. سلفادور جاب حتى كارمن غونزاليس (Carmen González)، مديرة العمليات من مطعم Zalacaín الشهير فمدريد، باش تدير الجانب الغذائي.

كل شي كان بيقول: هاد الشي غادي ينجح.

البورصة والحقيقة المرة

في يوليوز 2023، Vanadi Coffee دخلات البورصة الإسبانية (BME Growth) — سوق مخصص للشركات الصغيرة والمتوسطة. سعر السهم الأول كان 3.28 يورو. الحماس كان عالي، والوعود كانت كبيرة.

ولكن الواقع على الأرض كان مختلف تماما.

الافتتاحات كانت بطيئة بزاف. في 2024، الشركة راجعات أهدافها لتحت: بدل 27 محل كانت بغات تفتح بنهاية 2025، راجعات ل 9 محلات غير. بالنسبة ل 2026، بدل 41 محل، راجعات ل 15 محل. سعر السهم انهار: خسر 99% من قيمتو — من 3.28 يورو لشي سنتات.

الشركة كانت غادي تموت.

الحل الأخير: Bitcoin

في ربيع 2025، سلفادور اتخذ قرار جريء — ولا متهور:

الشركة غادي تترك مجال القهوة تماما، وتحول نفسها لـ صندوق استثمار في البيتكوين.

الاسم تغير: Vanadi Treasury (Vanadi صندوق الخزانة). الخطة: استثمار مليار يورو في البيتكوين. صندوقان استثمار دخلو معاهم بـ 50 مليون يورو لكل واحد.

والنتيجة كانت فورية: سعر السهم طلع 54.5% في أيام قليلة، حتى وصل لـ +150% في الذروة. كلمة "Bitcoin" وحدها كانت كافية باش تخلي الناس يشرو الأسهم.

ولكن هاد الحماس ماكانش مبني على أي حاجة صحيحة.

الفخ: "Spiral of Death"

هاد الشي اللي حصل بعدها هو درس كلاسيكي في الكارثة المالية.

المشكلة الأساسية: Vanadi Treasury ماشي بنك ولا شركة استثمار. هي غير شركة كتشري البيتكوين وتحتفظ به. ماشي كتبيع ولا كتجني أرباح. يعني:

• ماعندها دخل
• ماعندها فلوس تشري بهم البيتكوين
• لازمها تقترض

الحل اللي اختارات: تقترض بطريقة سيئة. الشركة كتصدر أسهم جديدة بسعر أقل من السوق، وتعطيهم للمقرضين بدل النقود.

وهاد الحركة خلقات حلقة مفرغة:

1. تصدر أسهم جديدة → تخفيف قيمة الأسهم القديمة
2. سعر السهم ينخفض
3. تحتاج أسهم أكثر باش تجمع نفس المبلغ
4. السعر ينخفض أكثر
5. وهكذا...

الخبراء الماليين كيسمو هاد الشي "spiral of death" (حلقة الموت). الشركة كتعيش على قروض سيئة وكتدمر قيمتها بنفسها.

الوضع اليوم: محاصرة

في 2025، Vanadi عندها 213 بيتكوين فالمجموع. ولكن 130 منهم محبوسين كضمان لقرض من منصة Bit2Me. يعني 61% من البيتكوين ديالها ماشي ملكها.

وباش تبقا حية، الشركة قالات بلي محتاجة 65 مليون يورو إضافي في 12 الشهر الجاية.

بيع القهوة ماغادي يساعد.

شنو كيعني هاد الشي ليك؟

هاد القصة درس كبير للمستثمرين والرجال الأعمال المغاربة. الرهان على تقنية واحدة (Bitcoin) بدون دخل حقيقي — حتى لو كانت تقنية hot — هو طريق مباشر للفشل. رجال الأعمال بحال سلفادور كيغيرو استراتيجيتهم بناءً على الضجة والحماس، ماشي بناءً على الأساسيات المالية. الشركات الناجحة — بحال البنوك والشركات الكبيرة — كتبني على دخل مستقر، ماشي على أمل وتخمين. حتى المهنيين المستقلين والمستثمرين الأفراد المغاربة اللي بغاو يدخلو مجال البيتكوين والعملات الرقمية، خاصهم يفهمو: الاستثمار في شي حاجة ماشي كتوليد دخل (بحال البيتكوين كمخزن قيمة) مختلف تماما عن الاستثمار في شركة كتنتج حاجة وكتبيع. الفرق بين الاثنين يقدر يكون الفرق بين الثروة والإفلاس.